El aumento de los precios de la vivienda en Madrid incrementa el peligro de una burbuja inmobiliaria | Economía

El mercado inmobiliario en Madrid está generando un gran interés en los círculos de inversión inmobiliaria a nivel mundial, mientras los precios empiezan a acercarse al riesgo de una burbuja. La pandemia, la posterior inyección de liquidez pública y el endurecimiento de la política monetaria han marcado la pauta de la vivienda en los últimos años. En muchas metrópolis, el aumento de los tipos de interés interrumpió de manera abrupta el ascenso de los precios y atenuó las preocupaciones sobre una posible burbuja. Sin embargo, en ciudades como Madrid, el incremento sigue en aumento y comienza a activar señales de alerta.

Esto se destaca en el informe UBS Global Real Estate Bubble Index 2025 (índice global de burbuja inmobiliaria), publicado este martes por el banco de inversión. El documento examina las tendencias en un total de 21 grandes ciudades en todo el mundo ―en el caso de España, únicamente Madrid aparece― y determina cuáles están más expuestas a situaciones de riesgo.

Conforme a los datos del banco suizo, Madrid se ha posicionado como una de las capitales más dinámicas en el contexto inmobiliario internacional. La ciudad ha mostrado el mayor crecimiento real de precios entre las analizadas, con un aumento del 14% en el último año, un contraste notable frente al estancamiento observado en buena parte de Europa y Norteamérica.

Este aumento ha llevado a que la capital española se encuentre en el grupo de riesgo moderado de burbuja, con una calificación de 0,80 puntos, mientras que hace apenas un año estaba en niveles más contenidos. No obstante, el peligro es considerablemente mayor en localidades como Miami, Tokio, Zúrich, Los Ángeles o Dubái. Esta última, a pesar de iniciar desde una posición más desfavorable, presenta junto a Madrid el mayor incremento del riesgo respecto a la edición anterior del informe.

Según los analistas de UBS, la explicación para este auge en la capital española radica en una combinación de factores. Por un lado, la alta demanda extranjera ha puesto a la ciudad en el punto de mira como una alternativa a mercados más maduros y regulados como Londres, París o Vancouver. Por otro, la oferta limitada en las zonas centrales incrementa la presión sobre los precios, haciendo que la subida afecte incluso a barrios menos exclusivos.

El Gobierno ha intentado moderar el mercado con medidas como la eliminación del programa de golden visa para compradores de vivienda y un mayor control sobre los alquileres. Sin embargo, los analistas sugieren que estas iniciativas no han conseguido su objetivo de frenar la escalada. La oferta continúa siendo escasa y la demanda, tanto nacional como internacional, sigue en ascenso, especialmente en lo que respecta a la inversión destinada al alquiler.

En términos de accesibilidad, Madrid aún no se encuentra en la misma situación que ciudades como Hong Kong, París o Londres. En estas, un trabajador cualificado requiere entre 10 y 15 años para poder adquirir un piso de 60 metros cuadrados cerca del centro, mientras que en la capital española el rango es de seis a siete años.

Respecto al alquiler, los analistas de UBS identifican una oportunidad en la ciudad española para obtener altos rendimientos. Los expertos utilizan un indicador que muestra cuántos años de alquiler se necesitarían para comprar un piso en propiedad. En muchas ciudades europeas, comprar una vivienda resulta mucho menos rentable en comparación con alquilar. Por ejemplo, en Zúrich, Múnich, Ginebra o Frankfurt, adquirir un piso requiere muchos años de alquiler.

Por otro lado, hay mercados donde alquilar sigue siendo relativamente rentable. Ciudades como Dubái, São Paulo o varias de Estados Unidos exhiben una relación más equilibrada entre precios y rentas. Y Madrid se sitúa muy cerca de ese grupo: a pesar de que los precios de la vivienda han subido considerablemente, sigue siendo una de las ciudades donde comprar es relativamente rentable. Dicho de otra manera, esto significa que el alquiler es caro en comparación con la compra.

La evolución de Madrid contrasta con la de otros grandes centros europeos que han corregido los excesos del pasado. París, Londres o Múnich han visto estabilizaciones o retrocesos en los precios, mientras que la capital española comparte el foco con Dubái y Tokio entre las pocas ciudades que aún experimentan un fuerte crecimiento real. Esta divergencia refleja, según UBS, un regreso de la inversión internacional hacia mercados con una regulación menos estricta y mayores perspectivas de rentabilidad en la inversión en vivienda.