El Banco de España advierte sobre el peligro de que la sobrestimación del sector tecnológico provoque una caída “repentina” en los mercados bursátiles | Economía

El Banco de España ha advertido que la euforia por la inteligencia artificial (IA) está inflando las valoraciones de las grandes compañías tecnológicas en la Bolsa, lo que podría provocar una caída abrupta de los mercados. En su Informe de Estabilidad Financiera de Otoño 2025, el organismo recalca que, a pesar de la aparente calma, existe el riesgo de “correcciones abruptas e intensas de las valoraciones en los mercados financieros”.

“La valoración del riesgo en los mercados contrasta con la incertidumbre actual. Los inversores están infravalorando el riesgo. Cuando se analiza la situación bursátil, en particular en Estados Unidos, se observa que en el sector tecnológico existen segmentos con valoraciones extremadamente altas, lo que representa un elemento de riesgo o incertidumbre”, explicó el director general de Estabilidad Financiera, Daniel Pérez Cid, durante la presentación del informe a la prensa.

El organismo considera que la euforia generada por la IA en los mercados es una de las principales causas de la actual concentración bursátil en torno a lo que se conoce como los siete magníficos (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla). “Dentro de los mercados de renta variable, destacan las valoraciones elevadas, especialmente en EE UU, relacionadas con el crecimiento de su sector tecnológico, que está experimentando una concentración creciente en la capitalización bursátil”, señala el informe. De acuerdo con el Banco de España, esta concentración “genera riesgos adicionales, al aumentar la probabilidad de que shocks idiosincráticos asociados a su negocio tengan efectos sistémicos”.

Esta alerta se suma a las advertencias emitidas en semanas recientes por otros organismos internacionales. El Fondo Monetario Internacional (FMI) indicó que las acciones en la Bolsa estadounidense están cotizando un 10% por encima de lo que se consideraría razonable. El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, comentó la semana pasada que es probable que la IA sea la próxima gran tecnología impulsora de la economía, pero también señaló que “podríamos estar ante una burbuja, ya que los mercados están valorando los retornos futuros con un grado de incertidumbre”. El propio Banco de Inglaterra ha comenzado a investigar la exposición de las entidades financieras británicas a préstamos destinados a financiar centros de datos, considerando el posible impacto de caídas abruptas en el mercado, y la mayoría de los gestores de fondos también expresa preocupación por una posible burbuja, que se ha convertido en un tema de debate constante en el ámbito financiero.

En el Informe de Estabilidad Financiera, el Banco de España advierte que el optimismo en el mercado se basa en expectativas de beneficios que podrían ser excesivas. “Estas empresas tienen valoraciones particularmente elevadas fundamentadas en proyecciones de crecimiento notables en sus beneficios. Sin embargo, estas proyecciones podrían no realizarse si se presentan riesgos relacionados con el desarrollo y la competencia en tecnologías como la inteligencia artificial”, concluye. El Banco de España también recuerda que estas valoraciones se mantienen en un entorno de baja volatilidad del mercado, pero con alta incertidumbre sobre las políticas y perspectivas económicas globales, una combinación que podría amplificar el impacto de cualquier corrección. De suceder, “las correcciones podrían afectar a diferentes segmentos de mercado, incluyendo la deuda soberana y corporativa, así como a la renta variable”.

En cualquier caso, Pérez Cid ha declarado que el sistema financiero español está preparado para enfrentar tensiones. “En los ejercicios de resiliencia, el análisis y los supuestos de corrección de mercado demuestran la capacidad de resiliencia del sector”, detalló. El informe destaca que la posición de familias y empresas es sólida, con niveles bajos de deuda en comparación con la media histórica. Además, el sector bancario ha fortalecido sus colchones de capital en el último año. “El nivel de capital del sector bancario español otorga una notable capacidad de resistencia ante diversos escenarios adversos”, señala el documento.

Descarta una burbuja inmobiliaria

Uno de los apartados más destacados del informe es el referente a los riesgos del sector inmobiliario. En este sentido, Pérez Cid ha confirmado, tal como se anticipó en este periódico, que el Banco de España está desarrollando un marco para evaluar posibles límites en la concesión de créditos hipotecarios. Esta iniciativa, ha indicado, se encuentra en fase de diseño y análisis, con el fin de brindar al supervisor herramientas para manejar eventuales tensiones en el mercado.

Así, pese a que el Banco de España resalta el incremento en los precios de la vivienda y señala que los indicadores se encuentran en niveles similares a los del año 2001 (los años previos al estallido de la crisis financiera), el supervisor ha descartado la existencia de una burbuja. “Cuando se habla de burbuja es porque hay un crecimiento muy desmedido de la demanda, un alto endeudamiento y una situación financiera frágil de las familias. Los datos indican que no estamos en un momento que se pueda calificar de tal manera. Hay un aumento de precios debido a una oferta que no satisface toda la demanda. Sin embargo, no detectamos desequilibrios comparables a los que existían al inicio de la crisis de 2007”, ha explicado Pérez Cid.

El director general subrayó que, aunque los precios de la vivienda están en aumento en algunas provincias, no hay un incremento generalizado a lo largo de España. Además, los hogares presentan una situación financiera sólida con niveles bajos de endeudamiento, y los estándares de concesión de créditos por parte de los bancos permanecen estrictos, lo que disminuye la vulnerabilidad del sector inmobiliario. Las relaciones de préstamos sobre el valor de la vivienda se sitúan alrededor del 68%, niveles claramente prudentes en comparación con los máximos históricos anteriores a 2007. Factores que minimizan los temores a una crisis en el sector de la vivienda.

Más allá de la sobrevaloración en las Bolsas por las compañías tecnológicas, el informe del Banco de España destaca otros riesgos, como el elevado déficit público en España y particularmente en Francia y Estados Unidos. También el entorno de incertidumbre política y la exposición del sector bancario a los criptoactivos. “Estos activos continúan representando una pequeña parte de los mercados financieros, pero se prevé una mayor expansión y una creciente interconexión con el sector financiero tradicional”, concluye.

En cualquier caso, el Banco de España subraya que el sistema financiero español cuenta con niveles fortalecidos de capital y una alta resiliencia, capaz de absorber correcciones bruscas en los mercados sin comprometer la estabilidad global del sector.